资金费率套利模拟器

怎么用这个工具

资金费率套利的核心思路:当永续合约的 funding rate 持续为正,说明做多方愿意付钱给做空方;此时拿 1 万 USDT 在现货市场买入 BTC、同时在永续合约市场用 1 万 USDT(1x 杠杆)做空,理论上价格涨跌相互抵消,而你每 8 小时收一次 funding 费。这就是币圈最常见的"现货 + 反向永续"中性策略。

举例:BTC funding rate = 0.01%(8h),本金 10000 USDT,持仓 24 小时(3 个结算周期)。理论收入 = 10000 × 0.0001 × 3 = 3 USDT,年化约等于 0.01% × 3 × 365 = 10.95%。这个数字在多头狂热的牛市里能去到 30-60% APR,而在熊市常常贴近 0 甚至负。

从 OKX 拉取实时 funding 之后,改改持仓时长就能看到结算次数怎么变。注意 OKX 不只是每天三次,有时部分合约用 4h 或 2h 周期——拉数据时看返回值里的 fundingTime 间隔。

背后的公式

单次结算费 = 本金 × funding rate
结算次数 = floor(持仓小时 / 8)
总 funding = 单次 × 次数 × 方向(做空+ / 做多-)
年化等价 = funding × 3 × 365 (8h 周期)

中性套利 PnL = +funding(若 spot long + perp short,正费率)
              - 借币利息(若用杠杆)
              - 双边手续费 × 进出场
              - 资金费率反转风险

真实中性套利要算的成本包括:(1) 现货 + 合约双边开仓的 taker 手续费;(2) 如果是借币做空(不是用自己现货对冲),那是真实利率;(3) 永续合约的资金费率本身可能在你持仓中反转——这是最大不确定性。

常见误区

"funding 正费率 = 稳赚。" 不。funding 是市场预期的反映,长期均值接近 0;一段时间正费率之后通常会均值回归甚至变负。如果你做空对冲在费率反转那天进场,可能立刻开始倒贴。

"现货对冲 = 零风险 delta neutral。" 永续合约的 mark price 会偏离指数价(就是它的设计目的),你的对冲仓位会出现暂时的浮亏浮盈。在极端行情下(如大跌时永续合约更跌),你的"对冲腿"可能因为追保被强平。

"年化 30% 是无风险。" 不是无风险,是流动性风险 + 平台风险 + funding 反转风险的补偿。真正的无风险利率是美国国债,大概 4-5%。任何明显超过这个数的"套利",成本一定在某处藏着。